雨润系两上市公司连续亏损, 靠提前收费能缓解对赌压力吗

据媒体报道，近期有成都濛阳批发市场的水果批发商户投诉，市场摊位租金由一年一交变更为一次交三年，商户倍感压力。成都濛阳批发市场水果批发市场由雨润集团等单位投资管理。一次性交三年租金，或折射出雨润集团破产重整之后首次业绩对赌的压力。

尽管成都濛阳批发市场方面回应称“不是强制要求”，但这家市场的很多老商户都还记得十年前那场租金风波。据中新社等媒体报道，成都濛阳农副产品综合批发交易市场有限责任公司是雨润四川国际农产品交易中心的管理方，由雨润集团投资管理。2015年，因该农产品交易中心单方面要求蔬菜批发商将15年租期改为20年，并要求一次性缴纳20年摊位租金，引起商贩不满，62名商贩集体诉讼。

说起雨润集团，也是从货品流通起家的。收购、兼并、重组……创办人祝义财从水产小贩很快晋升为肉制品大亨，形成了中国“南雨润、北双汇”的肉制品市场格局。2003年至2005年，祝义财蝉联江苏首富，随即通过运作，手握中央商场（600280.SH）、雨润食品（01068.HK）两家雨润系上市公司。

2013年，祝义财曾豪气表示，2015年，雨润集团要冲击世界500强。然而，2015年，祝义财迎来的不是世界500强，而是被检察机关监视居住，直到2019年初才回到家中。激进扩张的雨润集团危机随即爆发，祝义财建造的雨润系高楼崩塌。2022年，经法院裁定，雨润集团实施800亿元的破产重整。雨润引入资本成立“雨润精选”化债平台，并与债权人签订对赌协议，暂时获得了喘息之机。但那份“2023-2025年净利润总和不低于20亿元、2026年不低于50亿元且2027年提交IPO”的业绩对赌成了悬顶之剑。过去三年，雨润系两家上市公司仍然未能扭亏为盈。

A股上市公司中央商场，2021年底总资产132.55亿元，2025年一季度末为108.50亿元，重整以来，总资产缩水了24.05亿元。公司多数资产为三四线城市房地产，部分项目停工逾期。截至2025年一季度末，中央商场资产负债率达93.67%。公司货币资金只有2.80亿元，对应的有息负债为58.02亿元，缺口高达50多亿元。

偿债压力较大的同时，中央商场持续亏损。2018年至2021年，公司扣非净利润分别为亏损3.20亿元、5.44亿元、0.26亿元、2.02亿元。2022年至2024年，公司扣非净利润依旧是亏损，净利润也连续三年亏损，亏损额分别为2406.51万元、1.53亿元、1.48亿元。

根据业绩预告，2025年上半年，中央商场预计归母净利润为亏损1050万元到700万元，扣非净利润同样为亏损。中央商场解释，受传统商超渠道消费下滑影响，公司百货零售销售下降，导致营业收入和毛利同比减少。同时，公司地产板块结转收入减少，导致营业收入和毛利同比减少。

在港股上市的雨润食品，状况同样不佳。截至2024年底，雨润食品的资产负债率达209.71%，已经严重资不抵债。截至2024年底，公司货币资金只有0.37亿元。近几年，雨润食品经营规模日益萎缩。2020年，公司的营业收入为152.13亿元，到2024年仅剩9.92亿元。

当然，雨润食品的亏损也在减少。数据显示，2020年，公司净利润亏损额曾达20.19亿元，2022年至2024年分别亏损1503.70万元、1.48亿元、3857.30万元。

在此背景下，濛阳批发市场一次收取3年租金的做法，不排除是雨润为了完成“2023-2025年净利润综合不低于20亿元”的业绩对赌，而将农产品批发市场当作“现金奶牛”采取的透支行为。